(실제로 쓰는) 주식투자 이론 2-2_기술적 분석

  1. 기술적 분석의 의미

    기술적 분석은 현재의 시장가격이 모든 기본적 요인들을 이미 반영하고 있다는 전제하에 가격수준과

   그 변동 패턴을 연구하는 것이 중요하다고 생각하는 방법론 입니다. 이는 급격하게 변동하는 시장

   가격의 예측이 기본적 분석에 거의 무의미하다는 이유보다는 단기적인 가격분석과 시장 진입여부에

   큰 도움이 되지 않는다는 주장인 것 입니다 기술적 분석가들은 시장에서 거래가 시장 참가자들의

   예상  즉, 시장 심리(Market Psychology)에 바탕을 두고 이루어진다고 생각합니다.

     이러한 시장심리는 곧 가격을 형성하는 가장 중요한 요인인 수급만을 예측하는데 많은 영향을

   미치게 됩니다. 기본적인 지표들은 발표되는 순간에 가격에 반영되며 사전에 발표된 지표는

   시간적으로 무관하기 때문에 이미 알려진 경제지표나 재료들을 보고 시장에 참여하는 것은 무의미

   하다는 것 입니다. 오히려 기본적인 지표들이 발표되는 시점 사이에서는 시장 기대가 중요한 역할을

   하며, 시장 가격은 기대를 반영하면서 추세(Trend)와 패턴(Pattern)을 형성하게 됩니다. 이러한

   패턴에 대한 해석 방법은 차트를 보면서 그 정도를 판단하는 것이 오히려 거래를 성공적으로 이끄는

   요인이 된다고 주장 합니다.

 

  2. 기술적 분석의 역사

    기술적 분석이란 거래기법이 갑자기 나타난 것은 아닙니다. 이것은 투자분석의 최초의 형태라고

   할 수 있습니다. 그 발달의 시작은 19세기 후반에 미국에서 시작되었습니다. 기업공시제도가

   확립되어 있지 못했던 초창기에 일반 투자가들은 기업 정보나 수급에 관련한 정보를 얻기가 매우

   어려웠으며 기술의 점차 발달한 후에야 기업 정보에 접할 수 있게 되어 이른바 기본적 분석이

   가능해진 것 입니다. 다시 말하면 재무제표나 수급 보고서 등의 시장 정보들을 입수하기 힘들었던

   일반 투자가들에게는 가격의 기본적인 정보만 있으면 분석이 가능했던 기술적 분석만이 유일한

   분석수단 이였던 것 입니다.

 

    기본적 분석보다 기술적 분석 기법이 먼저 선행되어져 사용되기 시작되었다는 사실입니다.

   초기 미국의 주식시장은 기업 공시제도가 제대로 확립되지 않았습니다. 그 당시의 모든 금융시장이

   전화나 통신시설이 전반적으로 미약하여 기업의 정보가 제대로 전달되어지지 않거나 늦게 시장에

   반영되는 일이 허다하였습니다. 결국 트레이더들은 가격의 시가, 고가, 저가, 종가,거래량 등의 정보

   만을 알고 매매를 할 수 밖에 없었던 상황이었으며 초기에 이러한 가격정보만을 가지고 차트를

   만들기 시작한 것이 바로 추세분석의 기본 초석이 되었으며 차트분석의 시작이었던 것 입니다.

 

    이러한 기술적 분석의 시초로서는 1880년대에 소개된 다우이론(Dow-Theory)이라고 합니다.

   이 다우이론의 원형은 Dow-Jones & Co의 설립자인 C. H. Dow가 1880년대에 월스트리트

   저널지에 소개한 일련의 연재물에서 찾을 수 있습니다. 다우 이론은 초기에는 C. H. Dow가 경기

   동향의 예측을 위해 증권 시장의 평균지수를 분석하면서 시작되었는데 이러한 배경은 결국

   개별주식의 가격 역시 주식시장 전체의 동향에 따라 결정된다는 가정을 바탕으로 시장전체의

   동향을 파악하게 되면 개별주식의 움직임을 예측가능 하다고 하는데서 출발한 것 입니다.

    또한 다우 이론은 하나의 지수 속에서 그 추세를 파악하고자 의도된 이론이 아니라 두개의 지수를

   서로 비교함으로써 분석 가능한 확인과 이탈 현상에 의한 시장 예측 기법으로도 많이 사용되었다고

   합니다.

 

    현재 대부분의 기술적 분석 이론이 추세 추종적(Trend following)인 것들로서 주요 추세를

   인식하는데 역점을 두고 있다는 측면에서 오늘날에 있어서도 다우이론의 중요성은 간과될 수

   없을 것 입니다.

    이 후 Dow의 이론적 배경 하에서 R. N. Elliott가 소개한 엘리어트 파동이론이 1920년대에

   소개되어졌으며 1930년대에는 William D. Gann에 의해서 주식시장의 예측을 위한 독특한

   기하각도 이론(Geometric Angles Theory)이 소개되기 시작했습니다. 그리고 Edward

   R. Dewey를 중심으로 30 년대에서 40년대에 걸쳐 순환 이론(Cycle Theory)이 시장에 소개

   되어지면서부터 본격적으로 차트분석 기법이 알려진 것 입니다.

 

  3. 기술적분석 기본전제

 

    시장가격의 움직임에는 시장에 영향을 주는 모든 요소들이 이미 반영되어 있습니다. 기술적

   분석의 타당성을 뒷받침하는 기본 전제는 크게 3가지가 있습니다.

   

    1) 시장가격은 모든 요소를 반영하고 있다

      기술적 분석의 가장 기본적인 조건이라 할 수 있습니다.
      기술적 분석이 시장의 동향 분석에 치중한다는 점에서 기술적 분석이 수요 공급의 기본적 경제

     원칙을 무시한다는 인식이 일반화되어 있지만, 이는 잘못된 것이라 할 수 있습니다. 오히려 

     기술적 분석은 시장이 수요 공급의 요인을 신속히 반영하고 있으며 따라서 수요 공급의 변화는

     즉각적으로 시장가격에 영향을 준다는 전제가 바탕에 있습니다. 즉, 수요공급 변화가 신속히

     가격에 반영되기 때문에 가격의 분석만을 통하여서도 시장의 모든 정보를 효율적으로 파악하여

     미래 가격동향을 예측 할 수 있다고 합니다.

 

   2) 가격이 추세에 따라 움직인다.

       기술적 분석은 형성된 추세가 전환 될 때까지 지속되므로 형성된 추세에 따라 거래를 할 경우

     성공적인 거래가 가능하다는 가정하에 추세의 올바른 파악을 목적으로 하고 있습니다.

     즉, 가격이 추세에 따라 움직이지 않는다면 기술적 분석 자체가 무의미해 집니다.

 

   3) 시장의 움직임은 반복된다

     시장 참여자의 심리상태와 관련된 것 입니다.
     오랜 기술적 분석을 통해서 밝혀진 주요 차트 유형은 시장의 심리 상태를 잘 반영하므로 이러한

    차트 유형의 파악으로 시장 가격 동향을 포착 할 수 있다는 것 입니다. 실제로 가격 추세 전환의

    주요 신호인" 머리 어깨형(Head And Shoulders)"등의 형태는 가격변동 예측의 결정적

    단서로써 사용되고 있습니다.

 

  4. 기술적분석의 장점 및 단점   

   1) 기술적분석 장점
      기술적 분석은 종목, 지수, 선물 등 많은 상품에 대한 분석이 용이하며 간단한 정보만으로

     분석이 가능합니다. 기술적 분석의 장점은 무엇보다 분석적용의 다양성과 신축성에 있습니다.

     기본적 분석은 분석대상과 관련된 다양한 장르의 정보와 자료를 필요로 하며 해당 품목 즉, 분석

     대상에 대한 고도의 지식을 요구합니다. 따라서 기본적 분석은 개별분석 대상마다 별도의 정보와

     지식이 필요합니다. 하지만 기술적 분석은 분석 대상에 관계없이 다양하게 쓰일 수 있습니다.

     환율을 분석하다 주식을 할 수도 있고 선물도 분석 가능합니다. 물론 각 대상 품목마다 조금씩

     분석 기법의 차이가 있을 수 있으나 기본적인 방법에 있어서  큰 차이는 없으며 또한 시장 분석에

     있어 가격, 거래량 등의 간편하고 쉽게 입수 가능한 정보만을 필요로 하기 때문에 기술적 분석은

     분석 대상에 관계없이 신속하고 편리하게 이용할 수가 있는 장점을 갖는 것이다. 즉, 기술적

     분석가의 경우 기간과 장세에 따라 자신의 필요에 맞게 거래 품목을 전환해 가며 신속하고 효율적인

     분석을 통해  기본적 분석보다는 손쉽게 매매를 할 수 있는 것 입니다.

 

   

    2) 기술적분석 단점

  
     기술적 분석은 주관성 강한 측면이 있습니다.

    이는 기술적 분석 지표를 사용하여 시장을 분석하는 투자가들마다 다른 해석을 하기 때문입니다.

    만약 똑 같은 원칙과 해답을 갖고 있는 지표라면 모든 투자가들은 같은 행동을 하겠지만, 

    그렇지 않은 이유가 바로 주관성 때문입니다. 이렇다 할 정답이 없이 보기 나름, 해석하기 나름

   이라는 것이 무엇보다 기술적 분석의 가장 큰 단점인 것 입니다. 이것은 대부분의 분석가들의 경험,

   기술 습득정도에 따라 그 결과를 달리하기 때문입니다. 

    기술적 분석은 차트의 완성을 기다려야 분석 결과가 도출하는 후행성의 성질이 있습니다. 

    대표적으로 이동평균 지표가 있다. 종목에 시간에 따라 기록된 가격의 값에 이동평균을 대입하여

   분석하여 보면 원하는 결과를 찾을 수 있는 것을 확인 할 수 있습니다.

    하지만 실제로는 매수 신호에 따라 매수하면 그 후 바로 가격이 하락하는 경우도 허다 합니다.

   이렇듯 대부분의 기술적 지표는 시간이 지나야 확인할 수 있기 때문 입니다. 몇 가지 모멘텀화

   시킨 선행성 지표가 있기는 하지만 이는 괴리(Divergence) 등의 극히 주관적인 방법론으로 접근

   하기 때문에 100% 신뢰 할 수는 없습니다.

     차트 해석의 자위성 입니다.

    기본적인 지식이 없이는 변화의 의미를 이해하지 못하고 단순한 판단을 내릴 소지가 있습니다.

   분석에 따른 정확한 매수, 매도 신호가 반드시 정답인 것도 아닙니다. 어떠한 분석결과도 항상 

   맞는 것은 아닙니다. 이것은 분석자가 지식과 경험에 따라 자의적으로 판단하기 때문입니다.

   경험을 많기 가진 차티스트일수록 엉뚱한 곳에서 실수를 하기도 합니다. 시장을 의심하고 항상

   자신이 옳다고 주장하기도 합니다. 그래서 성공과 실패의 다양한 경험이 분석의 성공에 유리할 수

   있습니다..

    차트는 모든 것을 해결해 주는 도구가 아닙니다. 분석을 도와주는 하나의 도구일 뿐이며 얼마만큼

   그 도구를 유연하고 숙련되게 사용 하는냐에 따라 성패가 갈립니다. 이러한 자위성은 차트 해석에

   감정이 섞이면서  문제가 생기게 됩니다. 자신이 틀리면 틀리다는 것을 인정해야 하고, 고집을

   버리고 유연한 사고를 기른다면 큰 도움이 되는 분석 도구일 것입니다.

 

  5. 되새김질   

   요즘은 AI 투자와 같은 방법들도 있지만, 어쨌든 투자는 사람이 하는 행위 입니다. 결코 100%가 

  있을 수 없습니다. 그래서 항상 다양한 경험들을 겸허히 받아들이고, 시장의 변화에도 감정적으로

  대처할 것이 아니라 순응하며 대응해야 한다고 생각합니다.  

   자만과 편견을 충분한 경험과 훈련을 통해 이겨내야 할 것 입니다. 어쪄면 주식투자는 아니 모든

  돈을 버는 행위는 도를 닦는 것과 같은 맥락일지도 모릅니다.